半導體行業(yè)跟蹤報告之二十：邊緣算力SOC：AIOT智能終端的大腦 端側(cè)算法部署的核心
芯片系統(tǒng)（System-on-Chip，SoC）是一種集成電路，將一個系統(tǒng)所需的所有組件壓縮到一塊硅片上。SoC 可以分為高性能應用處理器、通用應用處理器、人工智能視覺處理器、智能語音處理器、車載處理器、流媒體處理器等。上述處理器一般內(nèi)置中央處理器（CPU），根據(jù)使用場景的需要增加圖形處理器（GPU）、圖像信號處理器（ISP）、神經(jīng)網(wǎng)絡處理器（NPU）及多媒體視頻編解碼器等處理內(nèi)核。芯片內(nèi)部設置高速總線負責各個處理器和外部接口的數(shù)據(jù)傳輸。配備閃存接口、動態(tài)存儲器接口、顯示接口、網(wǎng)絡接口以及各種高速、低速外部設備接口。
2024十一OTA數(shù)據(jù)一覽：國內(nèi)旅游穩(wěn)健增長 出入境旅游超預期
2024 年十一假期國內(nèi)旅游穩(wěn)健增長。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，國慶節(jié)假日7 天，全國國內(nèi)出游7.65 億人次，按可比口徑同比增長5.9%，較2019 年同期增長10.2%；國內(nèi)游客出游總花費7008.17 億元，按可比口徑同比增長6.3%，較2019 年同期增長7.9%；國內(nèi)游客人均花費按可比口徑同比增長0.4%，恢復至2019 年同期的97.9%。
建筑行業(yè)周報：政策組合拳密集發(fā)布 Q4資金和政策面改善 看好優(yōu)質(zhì)建筑央企
中央政治局會議財政定調(diào)積極，加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，發(fā)揮政府投資帶動作用，有效落實存量政策，加大推出增量政策。24H1，國內(nèi)基建增速保持穩(wěn)健但環(huán)比走弱，受地方財政壓力影響，多家建筑央企經(jīng)營承壓，8 月起，專項債發(fā)行提速，逆周期調(diào)節(jié)力度加大助力國內(nèi)基建資金到位率和建筑企業(yè)回款，H2 經(jīng)營環(huán)比改善可期。
農(nóng)業(yè)行業(yè)：看好Q3頭部養(yǎng)殖公司、寵物食品公司業(yè)績
生豬：二育托底，國慶假期期間豬價上漲，當前板塊估值仍低，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。
保險行業(yè)點評：防風險與促發(fā)展并舉 健康險、養(yǎng)老險、車險等方面均將有政策出臺
近日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，介紹保險業(yè)新“國十條”有關情況。
房地產(chǎn)行業(yè)研究周報：一線限購若寬松 看好哪些公司？
繼我們在9 月23 日報告《高頻銷售邊際走弱，政策優(yōu)化預期提升》指出“一線城市限制性政策寬松、存量房貸、收儲金融支持等政策或均有調(diào)整空間”，在上周內(nèi)看到上述方向均有進一步政策表態(tài)/明確文件落地，既說明當前環(huán)境下“穩(wěn)需求”迫切，也反映中央“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”決心堅定。
航空行業(yè)周報：三重催化疊加 繼續(xù)看多航空
板塊漲跌幅：本周交運板塊上漲11.1%，表現(xiàn)劣于大盤。交運行業(yè)細分板塊中漲幅前三的分別為航空指數(shù)(15.9%)、物流綜合指數(shù)(14.9%)、機場指數(shù)(13.5%)。航空機場板塊中漲幅前三的分別為華夏航空(25.4%)、中信海直(21.6%)、吉祥航空(21.2%)。
小金屬行業(yè)動態(tài)報告：鉬需求持續(xù)旺盛 看好四季度價格表現(xiàn)
鉬：截止27 日，9 月國內(nèi)鉬鐵鋼招量約1.35 萬噸，十一長假前鋼廠備貨需求集中釋放，鉬下游需求旺盛?！敖鹁陪y十”下游需求持續(xù)強勢，鉬價有望上漲。
電動兩輪車行業(yè)點評：越南兩輪車展會開啟 品牌出海正當時
9 月26 日第九屆越南國際兩輪車展覽會開啟，東南亞電動兩輪車市場持續(xù)發(fā)酵。9 月26 日第九屆越南國際兩輪車展覽會（Vietnam Cycle 2024）在胡志明市開啟，持續(xù)3天；設置400 +展位，全球參展企業(yè)300+家，彰顯東南亞兩輪車市場熱度。
人形機器人系列專題之減速器：國產(chǎn)品牌有望迎來產(chǎn)業(yè)升級機遇
車端和機器人部分零部件生產(chǎn)、制造等環(huán)節(jié)共通性高，帶來汽車零部件公司產(chǎn)業(yè)升級機遇。部分人形機器人零部件與汽車零部件在原材料、設計、工藝、設備及成本管控、質(zhì)量要求上具一定相通性，二者往往具備相似的底層制造邏輯，帶來相關零部件（電機、減速器、傳感器、絲杠等）從汽車向人形機器人領域的產(chǎn)業(yè)升級機遇；后續(xù)在大廠入局（特斯拉+英偉達等）、技術迭代、政策催化的加持下，人形機器人產(chǎn)業(yè)后續(xù)有望迎來“新能源汽車時刻”。
水泥行業(yè)簡評報告：市值管理征求意見稿出臺 水泥板塊將迎來轉(zhuǎn)機
2024 年9 月24 日，證監(jiān)會就市值管理征求意見稿征求意見，其中第九條提出長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施。長期破凈公司應當至少每年對估值提升計劃的實施效果進行評估，并根據(jù)需要及時完善，經(jīng)董事會審議后披露。我們統(tǒng)計的14 家上市水泥公司中7 家滿足長期破凈公司的條件（過去12 個月每個交易日的收盤價均低于每股凈資產(chǎn)），我們認為水泥上市公司當前有較強的市值提升訴求。且當前股息率已經(jīng)極具性價比。
游戲行業(yè)深度研究：《黑神話》開啟“新征程” 國產(chǎn)3A前路漫漫亦燦燦
我們認為，3A游戲有推動游戲行業(yè)整體增長的重要意義，原因如下：2007年《使命召喚4》發(fā)售后，美國游戲行業(yè)總營收出現(xiàn)了連續(xù)兩年的強勢增長；2013年《GTA5》正式發(fā)布帶來的游戲熱潮使美國游戲市場在2014年迎來了大反彈，突破此前2008年214億美元的營收峰值。而中國目前情況與美國初期相似，《黑神話》或?qū)⒊蔀榕c《使命召喚4》類似的爆點，帶動游戲行業(yè)增長。
食品行業(yè)周報：8月餐飲零售額同比+3.3%
板塊表現(xiàn)：9 月16 日-9 月20 日，大盤指數(shù)漲跌幅為+1.42%，食品飲料指數(shù)漲跌幅為+0.19%，漲跌幅在28 個子行業(yè)中排名第22。表現(xiàn)前三板塊為零食板塊（+4.93%）、其他酒類板塊（+4.30%）、預加工食品板塊（+3.46%）。個股漲幅前三為莫高股份（+17.51%）、皇臺酒業(yè)（+16.33%）、ST 加加（+14.36%）。個股跌幅前三為ST 通葡（-6.77%）、華寶股份（-5.03%）、日辰股份（-3.54%）。
工程機械行業(yè)簡評報告：8月挖掘機內(nèi)銷延續(xù)增長勢頭 出口同比增速轉(zhuǎn)正
當月挖掘機銷量：根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024 年8 月中國挖掘機銷量14647 臺，同比增長11.8%，其中國內(nèi)6694 臺，同比增長18.1%，連續(xù)6 個月同比增速為正；出口7953 臺，同比增長7.0%，環(huán)比增長6.7%。
軌交行業(yè)動態(tài)分析：客貨運量持續(xù)向好 關注柏林展帶來的海外業(yè)務機會
國鐵集團經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，資產(chǎn)負債率壓降至65%以內(nèi)，1-8 月固定資產(chǎn)投資同比增長10.5%。根據(jù)國鐵集團官網(wǎng)，上半年，國鐵集團實現(xiàn)營業(yè)總收入5794 億元，其中，運輸總收入4841 億元/yoy+4.7%，凈利潤17 億元；資產(chǎn)負債率64.55%，較上年末下降0.99pct。24 年1-8 月，鐵路建設優(yōu)質(zhì)高效推進，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資4775 億元，同比+10.5%。
電解鋁行業(yè)深度報告：重視鋁土礦資源屬性
國內(nèi)鋁土礦分布集中，品位下滑。廣西、河南、貴州和山西４個省(區(qū))的儲量合計占全國總儲量的90％以上。其中廣西占比最高，2022 年儲量為20268.72萬噸，占全國鋁土礦總儲量的30%。隨著中國鋁土礦的持續(xù)開采，高品位礦石儲量的減少，整體礦石品位呈下降趨勢。從氧化鋁含量和A/S 比（鋁硅比）來看，山西和河南礦的氧化鋁含量自2021 年起有小幅下降，而各地礦石的A/S 比也有所降低，導致氧化鋁生產(chǎn)過程中礦石消耗增加，生產(chǎn)每噸氧化鋁所需的鋁土礦量隨之提高。
