2025年光伏策略報告：供給側拐點已至 新技術量產突破
需求：海外降息周期繼續(xù)高增，國內高基數穩(wěn)定。25年基于高基數和消納問題，國內裝機將保持平穩(wěn)，美國仍為超額收益市場，其關稅和補貼政策需繼續(xù)關注，歐美進入降息周期，裝機需求保持穩(wěn)增，我們預計2025年全球新增光伏裝機565GW，同增15%，其中中國/美國/歐洲分別新增裝機248/44/84GW，同比3%/10%/20%。新興市場貢獻較多增量，尤其是中東及印度國家項目規(guī)劃推動，裝機增速或超預期，分別達28/31GW，同增87%/29%。
白羽肉雞行業(yè)點評：海外祖代引種或將中斷；白雞父母代和商品代苗雙雙進入景氣周期2024年12月09日
行情回顧：商品代苗價中樞上移，父母代苗價筑底反彈。供應緊缺推升商品代苗價中樞上移：根據白羽肉雞生產周期，2022 年引種斷檔會導致2023 年父母代苗供應偏緊，影響2024 年商品代苗供應從而推升2024 年商品代苗價格中樞。
半導體行業(yè)快報：HBM加速迭代疊加美國限制出口 國產自主可控重要性日益凸顯
根據《韓國經濟新聞》12 月4 日報道，SK 海力士將于25H2 采用臺積電3nm 生產HBM4。
食品飲料行業(yè)研究周報：酒企年底大會陸續(xù)召開 關注乳企盈利修復
上周（11.25-11.29）食品飲料指數上漲2.62%，在申萬31 個行業(yè)中排名第14，跑贏滬深300 指數1.30%。各子行業(yè)中烘焙食品、零食、其他酒類、預加工食品、調味發(fā)酵品Ⅲ分別跑贏滬深300 指數12.22%、10.78%、8.17%、6.09%、3.35%。
電氣設備行業(yè)周報報告：汽車報廢更新申請超200萬輛 以舊換新政策有望延續(xù)
鋰：碳酸鋰價格低位震蕩，市場對2025年需求預期分歧較大。11月下旬受鋰電材料排產超預期影響，鋰價初期價格小幅上漲，但市場對于2025年需求預期仍有較大分歧，同時價格提振或將加大部分礦山復產可行性，因此本月鋰價上行幅度較低，后期回落。
短劇行業(yè)深度報告：背靠抖音紅果短劇平臺數據爆發(fā) 短劇行業(yè)迎來快速發(fā)展
本篇報告復盤了紅果短劇平臺功能與發(fā)展歷程、對用戶數據、商業(yè)模式進行的轉變進行分析，同時對短劇行業(yè)的市場規(guī)模與增長趨勢進行預測、對短劇產業(yè)鏈相關公司進行分析。我們認為紅果短劇背靠抖音的流量池，內容儲備豐富，潛力極大。
2025年度機械行業(yè)策略報告：確定性看裝備出海 邊際改善看內需相關
1. 裝備出海：油服設備面向沙漠尋藍海市場，工程機械出口一帶一路景氣高油服設備：中東地區(qū)EPC業(yè)務布局進入收獲期，油服設備出海歷史性機遇。“一帶一路”深化合作，中國對中東地區(qū)投資集中在能源領域，國產油服設備商有望跟隨EPC總包項目出海，迎來業(yè)績彈性。油服設備重點推薦低估值高增長的【杰瑞股份】【紐威股份】。
建筑行業(yè)周報：煤化工東風再起拉動建設需求 資金到位率持續(xù)提升
煤化工東風起，有哪些投資機會？新疆煤化工東風再起，審批項目持續(xù)增加。根據新華社新聞，中央企業(yè)產業(yè)興疆推進會在喀什么行，為新階段謀劃央地互利合作大計、推動新疆產業(yè)提質開創(chuàng)新局。會上，25家中央企業(yè)與新疆簽約項目183 個，預計2028 年底前完成投資9395.71 億元。
鋁土礦及氧化鋁行業(yè)專題報告：海內外供應干擾加劇 鋁土礦資源價值凸顯
今年以來，國內氧化鋁價格大幅上行，從年初不到3000元/噸的價格，上行至現在當前突破5600元/噸的高位。主要由于國內鋁土礦的供應限制，今年主產區(qū)山西和河南產出下滑，以及幾內亞供應擾動加劇都對鋁土礦供應造成了較大的擾動，從而導致國內氧化鋁產能利用率難以提升。
建材行業(yè)跟蹤報告：漲價體現玻纖行業(yè)良性競爭
事件：根據中國玻璃纖維公眾號，11 月27 日三家玻纖企業(yè)發(fā)出漲價函，中國巨石對全系列風電紗復價15%-20%、對熱塑短切復價10%-15%、對短切氈復價300 元/噸，重慶三磊對直接紗產品提價300-400 元/噸、對熱固合股紗提價300 元/噸、對采光板用紗提價300-400 元/噸，邢臺金牛對熱固直接紗提價300元/噸、對熱固合股紗提價200 元/噸、采光板用紗提至5000 元/噸。
雄安新區(qū)專題研究：構筑新質生產力基石 推動數據要素成熟商業(yè)化
大力發(fā)展新質生產力產業(yè)，籌備建設數據交易中心 雄安新區(qū)毗鄰京津冀，承載疏解北京非首都功能，大力發(fā)展新質生產力產業(yè)。
重卡發(fā)展方向求索之四：新能源重卡迎來放量拐點 關注新勢力、新生態(tài)和新增量
2024 年以來新能源重卡月度滲透率從個位數快速增長至雙位數，突破10%的拐點迎來趨勢性放量。我們認為，新能源重卡行業(yè)的成長性可持續(xù)，并在競爭格局、產業(yè)生態(tài)、盈利模式等方面迎來新的機遇與挑戰(zhàn)。
高端裝備“揚帆出?！毕盗?二)：工控廠商出?！叭壳保涸隽坑《?東南亞
工業(yè)自動化出海的必經之地：印度及東南亞五國。海外工控市場相比于國內，空間廣闊、毛利率更高，遠期看是我國工業(yè)自動化廠商兵家必爭之地。
環(huán)保行業(yè)：全球碳市場建立 CCER交易加速完善
上周CEA 周成交1533 萬噸，周成交均價95 元/噸。地方碳配額周成交95 萬噸，周成交均價40 元/噸。全國CCER 周成交76 萬噸。
紡織品和服裝行業(yè)周報：家紡補貼范圍擴大 疊加消費券與寒潮催化零售改善
消費券發(fā)放、家紡補貼范圍擴大，建議關注服裝家紡向上彈性。雙十一后家紡補貼力度及范圍均有擴大，線上方面淘寶平臺參加活動的收貨地址擴大至全國內陸地區(qū)、京東亦上線了面向全國的家紡國補活動，補貼力度達20%；線下方面，在上海地區(qū)出臺補貼政策后，廈門等地區(qū)亦增加了床上用品補貼，家紡產品補貼力度與范圍逐漸增強，預計推動家紡各品牌Q4 銷售流水顯著改善。
AI行業(yè)跟蹤41期：昆侖萬維進軍語音大模型賽道 英偉達發(fā)布FY25Q3財報
GPT-4o 能力進一步提升，昆侖萬維進軍語音大模型賽道。1）OpenAI GPT-4o（版本1120）上線，創(chuàng)意寫作、技術支持和文件處理能力提升。2）昆侖萬維推出Skyo，進軍語音大模型賽道。Skyo 基于背后的天工大模型 4.0 4o 版（Skywork4o）打造，具備快速響應、實時打斷、情感化反應、真實內容互動和個性化聲音定制等多樣化的動能。3）Mistral AI 發(fā)布Pixtral Large，多模態(tài)能力再升級。
