通信行業(yè)點評報告：阿里云營收超預(yù)期 推薦國產(chǎn)算力設(shè)備及應(yīng)用
1、AI產(chǎn)品連續(xù)八個 季度三位數(shù)同比增長，阿里云營收超預(yù)期
醫(yī)療器械行業(yè)25年中報總結(jié)：國內(nèi)需求調(diào)整進入尾聲 海外市場拓展加速
醫(yī)療設(shè)備：調(diào)整期進入尾聲，下半年有望拐點向上。2025Q2單季度收入同比5.26%，2024年受到“以舊換新政策實施延遲影確大部分企業(yè)2024Q今業(yè)績下滑較大，2025年上半年國內(nèi)招標(biāo)需求已呈現(xiàn)恢復(fù)趨勢，預(yù)計下半年業(yè)績有望逐步修復(fù)。
新材料行業(yè)月報：8月基本金屬價格多數(shù)上漲 新材料指數(shù)走勢較強
8 月新材料板塊走勢強于滬深300。截至8 月27 日，新材料指數(shù)（萬得）上漲12.30%，跑贏滬深300 指數(shù)(7.62%)4.68 個百分點。同期上證綜指上漲6.36%，深證成指上漲11.67%，創(chuàng)業(yè)板指上漲16.96%。新材料指數(shù)漲跌幅與30 個中信一級行業(yè)相比位列第5 位。
計算機行業(yè)：《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》正式發(fā)布 我國人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望加速
8 月26 日，國務(wù)院正式印發(fā)《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》（以下簡稱《意見》），首次提出“人工智能+”6 大行動，中國人工智能的規(guī)模化和商業(yè)化應(yīng)用有望加速。
保險行業(yè)月報：壽險受益于政策調(diào)整景氣度攀升 非車險提速增長
行業(yè)概述：壽險持續(xù)支撐行業(yè)提速增長。2025 年1-7 月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入42085 億元，同比+6.8%，環(huán)比+1.5pct。其中，人身險（包含財產(chǎn)險公司的健康險、意外險）合計保費33230 億元，同比+7.6%；財產(chǎn)險保費8883 億元，同比+4%。壽險增幅持續(xù)走擴，支撐行業(yè)保費提速增長。
行業(yè)景氣周期已至：結(jié)構(gòu)性行情轉(zhuǎn)向全面周期向上
長期看，農(nóng)藥剛需持續(xù)增長。農(nóng)藥是保障全球糧食安全的剛需品，據(jù)中商情報網(wǎng)，2017 年至2023 年全球農(nóng)藥市場規(guī)模年均復(fù)合增速約在4.2%，農(nóng)藥需求長期跟隨世界人口增長趨勢。農(nóng)藥行業(yè)長期看持續(xù)成長，但中短期內(nèi)受到資本開支及庫存擾動，周期性表現(xiàn)較為明顯，且呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。
生物制造行業(yè)周刊：配套政策持續(xù)完善，生物制造進入產(chǎn)業(yè)化加速關(guān)鍵期
工業(yè)和信息化部辦公廳、國家衛(wèi)生健康委辦公廳8月19日發(fā)布《關(guān)于開展食品加工領(lǐng)域生物制造創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用方向征集工作的通知》。征集要求提到，圍繞食品原料、食品添加劑、食品相關(guān)產(chǎn)品、食品及飲料加工制造等領(lǐng)域，征集合成生物學(xué)、發(fā)酵工程、酶工程等生物制造創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用方向和可能取得突破的優(yōu)秀實踐案例。
通信行業(yè)點評報告：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)或加速 市場增量迎來大空間
事件：據(jù)《IT時報》報道，相關(guān)部門近期將會發(fā)放衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進程或?qū)⒓铀伲普瞻l(fā)放利好組網(wǎng)進程以及商業(yè)化探索 7月下旬以來，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)顯著提速。7月27日至8月17日，中國星網(wǎng)GW星座成功將五組低軌衛(wèi)星送入太空，發(fā)射間隔從1-2個月縮短至3-5 天，累計發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量從7月前的34顆提升至72顆。GW星座和干帆星座是我國正在推進的兩個方星低軌星座，分別由中國星網(wǎng)公司和上海垣信建設(shè)運營。
家電行業(yè)2025W34周報：多公司中報業(yè)績亮眼 7月家空產(chǎn)銷好于排產(chǎn)
投資建議：1 ）出海核心驅(qū)動，智能家居核心標(biāo)的，推薦掃地機器人雙雄石頭科技(28.4X，2025PE，下同)、科沃斯(26.1 X)；2）業(yè)績穩(wěn)中向好，兼顧向上彈性，推薦安孚科技（22.0X）、海容冷鏈（152X）、賽特新材（22.1X）；3）龍頭穩(wěn)健經(jīng)營疊加高股息，配置具備性價比,推薦TCL 電子（11.5X）、海信視像（11.1X）、美的集團（12.9X）、海爾智家（11.6X）、格力電器（7.7X）；4）家電企業(yè)跨界拓展第二曲線，推薦榮泰健康（29.7X）、萬朗磁塑（19.2X）。
IP衍生品產(chǎn)業(yè)研究(十二)：布魯可發(fā)布2025H1業(yè)績 量高增均價下降 全人群全球化拓展起效
布魯可發(fā)布2025H1 業(yè)績，公司2025H1 實現(xiàn)收入13.38 億元，同增27.9%，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤3.20 億元，同增9.6%，經(jīng)調(diào)凈利率23.9%，同比-4.0pcts。
煤炭進口數(shù)據(jù)拆解：25年7月進口煤量收縮趨勢放緩 未來增量有待觀察
進口煤量收縮趨勢放緩，進口價下降。進口量方面，1-7 月累計增速實現(xiàn)-13%，累計進口煤量仍然呈現(xiàn)收縮趨勢；盡管7 月當(dāng)月同比連續(xù)5 個月保持負(fù)增速，但同比負(fù)增速出現(xiàn)邊際放緩走勢、環(huán)比呈現(xiàn)正增長，其中7 月進口煤同比降22.94%、環(huán)比增7.78%。
國際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：美國擬對印度商品征收50%關(guān)稅，韓國重視AI投資
美國總統(tǒng)特朗普8月6日簽署行政令，以印度“以直接或間接方式進口俄羅斯石油”為由，對印度輸美產(chǎn)品征收額外的25%關(guān)稅。公告表示，除一些例外情況，新的關(guān)稅措施將在行政令公布21天后實施。根據(jù)特朗普7月31日簽署的行政令，美國將從8月7日開始對印度輸美商品征收25%的關(guān)稅。與6日公布的額外關(guān)稅疊加后，印度輸美商品將總體適用50%的關(guān)稅稅率。
解構(gòu)龍頭系列之六：如何看待掃地機景氣、格局與龍頭盈利趨勢？
中期復(fù)盤來看，行業(yè)景氣周期以及企業(yè)經(jīng)營策略調(diào)整推動龍頭市值階段性走強/走弱，本質(zhì)來看，掃地機器人龍頭更多交易的是業(yè)績增長趨勢。本篇報告希望結(jié)合當(dāng)前行業(yè)景氣來源，格局走勢以及龍頭經(jīng)營周期展開分析，或可以為把握行業(yè)龍頭投資提供一些參考。
電力設(shè)備及新能源行業(yè)海上風(fēng)電系列報告(一)：國內(nèi)海風(fēng)需求高景氣確立
國內(nèi)海上風(fēng)電迎來景氣周期。從國內(nèi)海風(fēng)發(fā)展歷程看，2022-2024年是國內(nèi)海風(fēng)市場消化前一輪大發(fā)展累積的各類問題的階段，包括軍事、航道、安全等方面的問題，隨著上述問題逐步消退，停滯項目加快推進，沿海各省海風(fēng)發(fā)展節(jié)奏提速，2025年國內(nèi)海風(fēng)需求高增可期。中長期看，國內(nèi)海風(fēng)需求增長的動能主要來自深遠海項目開發(fā)。隨著風(fēng)機大型化、柔性直流外送等技術(shù)進步推動深遠海項目降本和經(jīng)濟性提升，深遠海項目開發(fā)有望支撐國內(nèi)海風(fēng)需求持續(xù)增長。
房地產(chǎn)行業(yè)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)點評：基本面處于修復(fù)期 仍待政策持續(xù)放松
事件：國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2025 年1-7 月，商品房銷售面積為51560 萬平方米，同比-4.0%，商品房銷售額為49566 億元，同比-6.5%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成53580 億元，同比-12.0%。
通信設(shè)備行業(yè)：OCS商用提速 全光交換未來已來
Lumentum 與Coherent 在近期業(yè)績會上披露，其光電路交換機（OCS）業(yè)務(wù)已開始貢獻營收，并預(yù)計未來季度的相關(guān)收入將持續(xù)上升。
