機械設備行業(yè)2026年度投資策略報告：人形機器人量產路線清晰 關注主要企業(yè)量產節(jié)奏
2025年以來（ 截至11月19日），申萬機械設備行業(yè)上漲 30.10%，跑贏滬深300 指數13.49 個百分點。業(yè)績方面，2025 年前三季度機械設備行業(yè)經營業(yè)績穩(wěn)步增長，凈利潤增速優(yōu)于營收增速，前三季度實現營業(yè)總收入15,336.61億元，同比增長6.33%；實現歸母凈利潤1,102.73 億元，同比增長14.18%。
國際產業(yè)新聞早知道：印加重啟關鍵貿易協定談判，特朗普啟動“創(chuàng)世紀計劃”推動AI
2025年是世界貿易組織成立30周年。30年來，世貿組織在推動全球貿易發(fā)展、促進經濟增長、提升發(fā)展中國家參與度等方面發(fā)揮了重要作用。當前，單邊主義、保護主義與地緣沖突等多重挑戰(zhàn)相互交織，將全球貿易推向了深度重構的十字路口。國際社會應堅定維護以世貿組織為核心、以規(guī)則為基礎的多邊貿易體制，推動建設開放型世界經濟，為全球發(fā)展增添確定性與穩(wěn)定性。
碳化硅高速增長的前夕：功率滲透率提升與AI+AR雙輪驅動*電子
碳化硅（SiC）成為驅動技術升級與效率革命的關鍵支撐。作為第三代寬禁帶半導體核心材料，憑借禁帶寬度大、擊穿電場高、熱導率優(yōu)、電子飽和漂移速度快等突出性能，正全面滲透新能源、AI、通信、AR 四大高增長產業(yè)，其應用場景從功率器件延伸至散熱材料、光學基底等領域，需求呈爆發(fā)式增長，行業(yè)即將進入高速發(fā)展期。
造紙行業(yè)周報：包裝紙?zhí)醿r延續(xù) 特種紙增長可期
包裝紙?zhí)醿r范圍拓寬，龍頭引領漲價潮：本周包裝紙漲價呈現“全國聯動+多紙種覆蓋”特征，玖龍紙業(yè)全國多基地聯動上調瓦楞紙、?？埖葍r格30-80 元/噸，多家知名漿紙企業(yè)跟進，白卡紙、再生?？埖日{價幅度達50-200 元/噸。終端價格同步走強，箱板紙、瓦楞紙均價周環(huán)比分別上漲70 元/噸、100 元/噸，白板紙因庫存低位、成本增加，紙廠漲價意愿強烈。
通信行業(yè)：衛(wèi)星物聯網開啟商用試驗 AI市場情緒反復
1、為期兩年的衛(wèi) 星物聯網商用試驗正式啟動根據C114 通信網資訊，2025 年11 月22 日2025 中國5G+工業(yè)互聯網大會上，工信部正式啟動衛(wèi)星物聯網業(yè)務商用實驗。
化工行業(yè)新材料周報：38家電解槽龍頭集體倡議反內卷；本周6F、電子級硫酸、SAF歐洲漲價
本周新材料板塊跑贏大盤、跑輸基礎化工板塊：本周wind 新材料板塊指數周變動0.32%，申萬基礎化工指數周變動2.61%，滬深300 指數周變動-1.08%，上證綜指周變動-0.18%，深證成指周變動-1.40%。本周新材料板塊漲幅較高的是改性塑料、光學膜等相關標的。本周漲幅前5 的新材料標的是：國風新材、同益股份、晨光新材、彤程新材、凱美特氣；
航空機場行業(yè)10月數據點評：供需雙旺 拐點上行
10 月全行業(yè)供需雙旺，客座率同比提升至高位，其中國內線增幅持續(xù)拉大，國際線全面超過2019 年水平。據10 月六家上市航司主要運營數據公告，六家上市航司10 月總供給與總需求同比各增加6.4%/9.2%（ 中國國航數據為并表山航口徑， 下同）， 約為19 年同期的113.2%/119.5%；客座率同比提升2.2 個百分點至87.1%，較19 年同期提升4.6 個百分點。分航線看：國內線供給與需求同比各增加3.6%/5.7%，約為19 年同期的117.5%/123.1%；客座率同比提升1.8個百分點至89.1%，較19 年同期提升4.0 個百分點。
醫(yī)藥生物行業(yè)專題報告：精密科學 結直腸癌早篩龍頭 更多大單品即將兌現
結直腸癌早篩龍頭，向腫瘤篩查平臺轉型。精密科學為美國結直腸癌早篩龍頭，公司成立初期便致力于開發(fā)結直腸癌早篩產品，旗下擁有首個在美國實現商業(yè)化的mt-sDNA結直腸癌篩查產品Cologuard。目前收入主要由篩查業(yè)務（以Cologuard為核心）、精準腫瘤檢測（以Oncotype Dx系列為核心）兩部分構成，2025Q1-3實現收入20.5億美元，同比增長16%。目前暫未實現凈利潤層面盈利，但FCF已處于持續(xù)轉正態(tài)勢，2025Q1-3調整后EBITDA利潤率為14%，并有望在2027年超過20%，利潤有望加速兌現。
輕工“反內卷”思考(二)：漿紙產業(yè)鏈旺季漲價 重視高漿自給率龍頭
三季度造紙景氣承壓 ，噸盈利普遍環(huán)比下降，高漿自給率龍頭韌性更強三季度造紙景氣度環(huán)比下行，紙制品（長江）板塊2025 年前三季度收入1330 億元（同比-11%），歸母凈利潤虧損14 億元，其中2025Q3 收入454 億元（同比-7.1%），歸母凈利潤虧損10 億元（2025Q2 虧損6 億元，2025Q3 虧損環(huán)比擴大）。
零部件穿越周期系列之鎂合金：“鎂”啟輕量化新紀元 汽車與機器人共拓藍海
鎂合金密度和比強度較鋁合金更優(yōu)，單車用量卻大幅低于鋁合金，2024 年鎂合金和鋁合金新能源車單車用量分別為3.4kg 和218.9kg，其中鎂合金用量僅為鋁合金的1.5%。歸其原因，主要系：1）價格，2024 年前鎂合金的價格整體高于鋁合金且波動較大；2）性能，鎂合金耐腐蝕性差，只能被用于汽車密閉件。
國際產業(yè)新聞早知道：東南亞多國三季度經濟增速放緩，人工智能投資熱度維持高位
秘魯《秘魯人報》17日報道，梅拉強調，這項措施涵蓋牛油果、咖啡、可可、芒果、生姜、檸檬、橙子、天然果汁等本國出口產品。值得關注的是，僅在2024年，這些產品對美國出口額就達到約12億美元，相當于對美出口總額的24%。
建筑行業(yè)破局增長：建筑行業(yè)在綠色智能浪潮中的新路徑
當前建筑行業(yè)呈現出“總量可觀但增速調整” 的整體態(tài)勢。作為全球建筑市場的重要組成部分，中國市場在全球份額中占據關鍵位置，區(qū)域間發(fā)展則呈現明顯差異—— 部分經濟活躍省份憑借產業(yè)聚集效應成為行業(yè)核心區(qū)域，而外向型城市則成為建筑企業(yè)拓展海外業(yè)務的重要起點。
房地產行業(yè)周報：10月投資銷售走弱 國務院發(fā)文支持民間投資項目發(fā)行REITS
板塊行情：本周上證指數下跌0.2%、深證成指下跌1.4%、創(chuàng)業(yè)板指下跌3.0%、滬深300 下跌1.1%、房地產（申萬）上升2.7%。個股方面，漲跌幅前五的分別為：中國武夷(+30.0%)、華夏幸福(+26.3%)、榮盛發(fā)展(+18.2%)、華聯控股(+17.6%)、天健集團(+16.5%)，漲跌幅后五的分別為：大名城(-10.8%)、深深房A(-10.0%)、渝開發(fā)(-8.1%)、沙河股份(-5.6%)、深振業(yè)A(-4.8%)。
2026年煤炭行業(yè)投資策略：煤炭供需弱均衡導致煤價震蕩運行 高股息投資邏輯持續(xù)
2023年中以來，隨著經濟增速放緩，煤炭供需進入弱均衡狀態(tài)，正常狀態(tài)煤價在670-870元/噸之間區(qū)間震蕩，煤價合理常態(tài)預期770元/噸左右水平。
算力行業(yè)風暴：政策賦能與城投入局的創(chuàng)新實踐
2025 年《算力互聯互通行動計劃》與“人工智能+”行動形成政策共振，逐步推進構建具備智能感知、實時發(fā)現、隨需獲取的算力互聯網，明確算力作為“人工智能+”行動8 大支撐之一，算力行業(yè)頂層設計得到進一步完善。同時，2025 年全國一體化算力網9 項技術文件等算力行業(yè)專項政策發(fā)布，全國一體化算力網標準體系基本全面建成。城投公司作為地方重要的國有企業(yè)，在助力區(qū)域經濟發(fā)展和自身轉型需求的驅動下，依托自身優(yōu)勢，積極參與算力行業(yè)發(fā)展浪潮。
燃氣Ⅱ行業(yè)跟蹤周報：降溫預期消化 美國氣價回落、歐洲&中國氣價微降
價格跟蹤：降溫預期消化，美國氣價回落、歐洲&中國氣價微降。截至2025/11/14,美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG 出廠/中國LNG 到岸價周環(huán)比變動-7.1%/-1%/0%/-0.6%/-1.3%至0.9/2.6/2.8/2.9/2.8 元/方，海內外倒掛結束。
