國際產業(yè)新聞早知道：歐盟計劃設立科技企業(yè)擴大基金，AMD加碼CPO共封裝光學
歐盟委員會計劃設立規(guī)模至少100億歐元（113億美元）的公私合營基金，以幫助科技企業(yè)擴大規(guī)模，旨在縮小與美國和中國的創(chuàng)新差距。歐盟委員會周三啟動的 “選擇歐洲：從初創(chuàng)到壯大” 戰(zhàn)略，旨在彌補歐盟在 “獨角獸企業(yè)”（估值超10億美元的初創(chuàng)企業(yè)）數(shù)量上的不足。歐盟執(zhí)委會概述了限制初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大的主要挑戰(zhàn)，包括27個成員國監(jiān)管碎片化，以及在融資、市場、人才和基礎設施方面的獲取難題。
航空行業(yè)：為可持續(xù)航空加油 可持續(xù)航空燃料和氫能航空燃料對技術、經(jīng)濟和環(huán)境的影響
每年，航空業(yè)產生的碳排放約占全球碳排放總量（大約 10 億噸二氧化碳當量）的 3%1。為減少溫室氣體排放，政策制定者、政府、行業(yè)組織和監(jiān)管機構積極制定規(guī)則和獎懲措施，以期通過政策“組合拳”推動行業(yè)進一步脫碳，其中大多數(shù)都將 2050 年設為實現(xiàn)碳排放強度（C.I.）大幅度降低的目標時間點。
中國電子行業(yè)：歐盟拋出“2歐元”包裹稅 跨境電商或迎來系統(tǒng)性重構
2025 年5 月21 日，歐盟計劃對直郵方式的跨境電商包裹每件征收2 歐元的入境處理費，若商品先進入歐盟境內倉庫再進行二次配送則每件收取50 分，預計將于2028 年開始實施。這一政策旨在應對大量低價小包裹商品涌入歐盟市場所帶來的挑戰(zhàn)，如海關監(jiān)管壓力、本土企業(yè)競爭壓力等，目前該計劃處于草案階段（Link）。
環(huán)保行業(yè)跟蹤周報：水污染治理從關注“老大難”到“提質增效” 固廢板塊提分紅+供熱IDC拓展提ROE
重點推薦：瀚藍環(huán)境，綠色動力，永興股份，光大環(huán)境，粵海投資，美?？萍迹钔ㄖ毓?，景津裝備，新奧能源，昆侖能源，三峰環(huán)境，興蓉環(huán)境，洪城環(huán)境，中國水務，偉明環(huán)保，九豐能源，龍凈環(huán)保，高能環(huán)境，金宏氣體，藍天燃氣，新奧股份，賽恩斯，金科環(huán)境，英科再生，路德環(huán)境，盛劍科技，華特氣體，仕凈科技。
中國LNG：從全球需求增長中心到全球貿易平衡中心
中國從全球LNG需求增長重心到全球貿易平衡中心。中國天然氣需求中期依然具有增長潛力，但在1Q25 中國天然氣表觀消費量同比-2%，LNG進口量同比-21%的背景下，中期增速下臺階依然是行業(yè)普遍擔憂。但考慮到，1）近年來中國氣電/天然氣儲備設施投資力度加大，靈活性調節(jié)能力提升；2）受益于歐洲/東南亞需求增長，全球LNG市場容量從4 億噸/年擴大至5-6 億噸/年，我們認為中國或將成為全球LNG貿易平衡中心。
有色金屬：海外稀土價格繼續(xù)上行
1. 【關鍵詞】4 月稀土礦進口環(huán)比高增；錫精礦進口維持低位2. 投資策略：戰(zhàn)略小金屬有望價值重估，更加推薦供給較為剛性的品種：稀土、銻等：
人形機器人行業(yè)周報：智元靈犀X2正式開啟商業(yè)化進程
5 月22 日，智元機器人重磅宣布：旗下人形機器人靈犀X2 正式開啟商業(yè)化進程，即日起面向全社會招募合作伙伴。這意味著，今年3 月由“稚暉君”發(fā)布、因“能騎自行車”而出圈的靈犀X2，終于邁出從實驗室走向市場的關鍵一步。
天然氣行業(yè)深度研究(一)：從歐洲天然氣價格的復盤看天然氣價格的演進機制
歐洲是全球天然氣的主要消費方，同時較早與金融市場掛鉤，因而研究歐洲天然氣市場對理解該行業(yè)尤為重要。自1970 年以來，歐洲天然氣價格在市場自由化、供應穩(wěn)定性、地緣政治等多重因素交織下，歷經(jīng)低-中-高氣價的波動周期，定價機制從成本加成模式到掛鉤油價，再到氣-氣競爭模式演變。復盤歐洲天然氣市場，可以看到供應穩(wěn)定性始終是天然氣定價基石，地緣矛盾頻發(fā)暴露歐洲對單一供應商的系統(tǒng)性風險。伴隨儲運設施的進一步完善，TTF 與JKM 價差或收斂，但歐洲“去俄化”及供應管道建設滯后，或致區(qū)域偏高溢價長期存在。
保險Ⅱ行業(yè)點評研究：保險資金長期投資改革試點持續(xù)擴容 資本市場有望穩(wěn)中向好
2025 年5 月22 日，金融監(jiān)管總局新聞發(fā)言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發(fā)布會上表示，保險資金長期投資改革試點的首批試點規(guī)模是500 億元，第二批試點是1120 億元，最近還要做第三批600 億元的批復，規(guī)模合計是2220 億元。
小家電行業(yè)專題：國補助力 需求結構改善
行業(yè)：國補帶動需回暖，多數(shù)品類量價齊增小家電板塊子行業(yè)眾多，整體較為分散。清潔電器、凈水器、電飯煲以及臺式微蒸烤是規(guī)模較大的細分板塊，從增速來看，咖啡機、清潔電器、凈水器、榨汁機以及凈化器同比增速居前。
2025Q1血制品行業(yè)縱覽：多款產品批簽發(fā)同比增長 重組產品及層析靜丙研發(fā)持續(xù)推進
核心觀點：2025年一季度，國內血制品批簽發(fā)整體呈現(xiàn)同比增長趨勢。人血白蛋白批簽發(fā)實現(xiàn)較快增長，進口品種占比進一步提升；靜丙批簽發(fā)同比快速增長，主要由于天壇生物、泰邦生物批簽發(fā)增長較快所致。PCC批簽發(fā)實現(xiàn)較快增長，VIII因子、纖原保持穩(wěn)健增長?？衩?、破免基本保持平穩(wěn)。研發(fā)管線方面，禾元生物重組白蛋白提交上市申請；國內兩款層析靜丙獲批，多家企業(yè)布局層析靜丙及重組類產品研發(fā)。2024年各家企業(yè)采漿量實現(xiàn)較好增長，漿站拓展及并購整合持續(xù)推進。建議關注處于行業(yè)頭部，未來有望通過內生增長+外延整合持續(xù)拓展?jié){站資源的企業(yè)。
紡織服裝2024年報25一季報總結：消費穩(wěn)中求變 制造靜觀其變
板塊總結：紡織制造延續(xù)景氣，服裝家紡增長放緩。1）2024年：紡織制造板塊受益于下游庫存優(yōu)化和訂單反彈，收入同比+13.7%，毛利率提升1.5pct至16.2%，產能利用率改善驅動盈利修復。服裝家紡板塊受消費疲軟和剛性費用拖累，收入增速放緩至1.0%，凈利率大幅下滑4.6pct至2.3%。2）季度趨勢：2024Q4：紡織制造收入維持雙位數(shù)增長（+14.1%），服裝家紡收入降幅收窄（-1.1%）；2025Q1：紡織制造增速放緩但仍穩(wěn)?。?8.2%），服裝家紡春裝銷售承壓（收入-5.1%）但盈利邊際改善。3）重點公司：制造龍頭（如華利、申洲）訂單飽滿，盈利更佳；服裝品牌中運動賽道相對韌性較強，休閑
銀行行業(yè)快評報告：一季度凈息差降幅收窄
凈利潤同比下降：1Q25 商業(yè)銀行凈利潤同比增速-2.3%，其中，國有大行、股份行、城商行和農商行凈利潤同比增速分別為0.1%、-4.5%、-6.7%和-2%。對比同期上市銀行數(shù)據(jù)，預計整體壓力更多來自于非上市銀行。
新消費系列報告1：潮玩國貨何以在全球“攻城略地”
潮玩出海已經(jīng)從少數(shù)龍頭的探索邁向全產業(yè)加速布局的浪潮。在東南亞、歐美等廣闊市場快速打開局面。背后既有國貨在產品設計、IP 運營、供應鏈等方面的長足進步，也有全球玩具消費“人、貨、場”深度變革。本篇報告深度拆解全球玩具市場空間格局、變化趨勢、區(qū)域展望，以及解讀國貨出海的競爭優(yōu)勢。我們看好中國誕生對標樂高、萬代的世界級玩具品牌，以及泡泡瑪特、布魯可、名創(chuàng)優(yōu)品等龍頭公司持續(xù)開拓全球業(yè)務的成長前景。
鋼鐵行業(yè)4月數(shù)據(jù)跟蹤：粗鋼產量同比持平 需求預期有望改善
2025 年4 月粗鋼產量8,602 萬噸，同比持平，日均產量286.7 萬噸，環(huán)比降4.3%；1-4 月粗鋼產量34,535 萬噸，同比增0.4%；
建材行業(yè)策略周報：城市更新持續(xù)推進 產業(yè)鏈需求得到支撐
城市更新持續(xù)推進中，產業(yè)鏈需求有望得到支撐。近期，黨中央、國務院發(fā)布城市更新行動指導意見，圍繞建設宜居、韌性和智慧城市目標提出八大核心任務及六大保障體系。規(guī)劃至2030 年實現(xiàn)城市結構優(yōu)化、功能完善和文化傳承，重點推進危房、老舊小區(qū)和城中村改造，存量建筑活化及基礎設施升級，同步強化文化遺產保護和生態(tài)修復。政策創(chuàng)新方面，建立完善“專項規(guī)劃-片區(qū)策劃-項目實施方案”的規(guī)劃實施體系，健全混合用地政策、多元化投融資方式和法規(guī)標準，鼓勵建材新技術應用。該政策或可激活建筑建材行業(yè)市場需求，優(yōu)化市場競爭格局，強化產業(yè)鏈協(xié)同，推動建筑建材行業(yè)由規(guī)模擴張轉向高質量發(fā)展。
