電池及儲(chǔ)能行業(yè)周報(bào)：電車需求向好 工商儲(chǔ)市場(chǎng)迎突破
市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（12/11-12/17）申萬(wàn)電池板塊整體下跌4.45%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為科士達(dá)、德業(yè)股份、寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、先導(dǎo)智能；凈流出前五為時(shí)代萬(wàn)恒、億緯鋰能、德方納米、格林美、富臨精工。
小游戲行業(yè)深度報(bào)告：增量市場(chǎng) 大有可為
①微信從2018年開始發(fā)展小游戲業(yè)務(wù)，經(jīng)過5年的培育，在平臺(tái)承載能力、開發(fā)便捷度、開發(fā)者生態(tài)及支持政策、流量支持及打通、用戶心智及習(xí)慣培養(yǎng)、專屬玩法創(chuàng)新方面取得了顯著的進(jìn)展。經(jīng)過2019-2021年的沉淀期，2022年開始小游戲市場(chǎng)再次迎來了高速增長(zhǎng)。
計(jì)算機(jī)行業(yè)“智能網(wǎng)聯(lián)”系列報(bào)告36：大模型：多模態(tài)引領(lǐng)新篇章
通用大模型追求高泛化能力，可以高質(zhì)量完成自然語(yǔ)言理解和生成任務(wù)?；诘讓覶ransformer，模型形成三大主流技術(shù)路線，OpenAI 的GPT 模型采用解碼器路線，得到廣泛關(guān)注和認(rèn)可。
銀行業(yè)事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：信貸不及預(yù)期 未來重點(diǎn)聚焦“盤活存量”
11月社融符合預(yù)期，政府債仍為主力。11 月社融新增2.45 萬(wàn)億元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期（萬(wàn)得一致預(yù)測(cè)2.45 萬(wàn)億元）。新增社融同比多4556億元，主要得益于政府債券支撐，抵消了信貸等方面的拖累。11 月末社融存量為376.39 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.4%，增速較上月提升0.1pct。
紡織服裝行業(yè)報(bào)告：出口數(shù)據(jù)呈現(xiàn)改善 關(guān)注紡織制造龍頭
事件：根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2023 年1-11 月，中國(guó)紡織紗線及制品累計(jì)出口金額為1233.63 億美元，同比下滑9.2%，據(jù)計(jì)算11 月份出口額同比下滑約1%，降幅環(huán)比收窄明顯；1-11 月服裝累計(jì)出口金額為1451.98 億美元，同比下滑8.6%，據(jù)計(jì)算11 月份出口額同比下滑約4%，下滑幅度亦明顯收窄。
半導(dǎo)體封裝行業(yè)深度：先進(jìn)封裝引領(lǐng)未來 上游設(shè)備材料持續(xù)受益
半導(dǎo)體封測(cè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)臺(tái)灣與大陸廠商行業(yè)領(lǐng)先。半導(dǎo)體封測(cè)環(huán)節(jié)使得芯片能夠可靠、穩(wěn)定的進(jìn)行工作，主要作用包括機(jī)械連接、機(jī)械保護(hù)、電氣連接和散熱。
醫(yī)美行業(yè)2023三季報(bào)分析和年度展望：關(guān)注產(chǎn)品周期和新品規(guī)劃 抓住估值切換窗口
醫(yī)美板塊2023Q1-Q3行業(yè)需求恢復(fù)，利潤(rùn)恢復(fù)優(yōu)于營(yíng)收；2023Q3環(huán)比小幅下降，終端需求平穩(wěn)。
商業(yè)航天行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：中國(guó)航天新突破 商業(yè)航天再提速
2023 年12 月4 日至12 月10 日，我國(guó)共進(jìn)行了五次航天發(fā)射，兩次為固體火箭，三次為商業(yè)火箭發(fā)射，其中兩次為民營(yíng)火箭公司發(fā)射。商業(yè)航天時(shí)代，航天活動(dòng)遵循以盈利為主要目的、遵循市場(chǎng)機(jī)制，因此運(yùn)載火箭的低成本、大運(yùn)力是未來的趨勢(shì)。固體火箭發(fā)射便捷靈活，而液體火箭引領(lǐng)可回收技術(shù)發(fā)展。
環(huán)保行業(yè)：空氣質(zhì)量持改善行動(dòng) 帶動(dòng)監(jiān)測(cè)、治理多重需求
上周CEA 周成交380 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6%，周成交均價(jià)69 元/噸。地方碳配額周成交220 萬(wàn)噸，周成交均價(jià)45 元/噸。CCER 周成交117 萬(wàn)噸。
新材料行業(yè)：先進(jìn)制造突圍 靶材蓄勢(shì)待發(fā)
在半導(dǎo)體行業(yè)景氣度提升，平面顯示行業(yè)回暖，光伏行業(yè)HJT 滲透率增加背景下，隨著高端靶材國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)靶材需求量或快速增長(zhǎng)，行業(yè)公司將受益。
全球體育用品品牌2023年三季度跟蹤深度報(bào)告：細(xì)分賽道高景氣 運(yùn)動(dòng)品牌庫(kù)存高點(diǎn)已過
三季度國(guó)貨運(yùn)動(dòng)品牌需求彰顯韌性，國(guó)際品牌持續(xù)分化。1）國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)需求強(qiáng)韌性，戶外、跑步等細(xì)分功能性賽道熱度延續(xù)。23Q3 安踏/FILA/李寧/特步/361°品牌零售額同比增長(zhǎng)高單位數(shù)/10%~20%低段/中單位數(shù)/高雙位數(shù)/約15%。
教育行業(yè)調(diào)研小結(jié)
我們?cè)?1 月28 日-29 日在北京組織了一場(chǎng)投資者關(guān)于教育行業(yè)的調(diào)研，拜訪或交流了新東方、好未來、高途、有道、東方甄選及多位教育行業(yè)專家，涉及話題主要包括現(xiàn)階段教育監(jiān)管政策和管理辦法、教培行業(yè)的恢復(fù)情況、各公司的未來展望，業(yè)務(wù)討論范圍包括留學(xué)、高中、素質(zhì)素養(yǎng)、學(xué)習(xí)機(jī)等。
傳媒行業(yè)投資策略報(bào)告：乘AI之風(fēng) 破明日之浪
傳媒行業(yè)2023 年行情表現(xiàn)突出，截至2023 年12 月1 日申萬(wàn)傳媒行業(yè)上漲26.48%，在申萬(wàn)各一級(jí)行業(yè)中排名第2，跑贏滬深300 指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指。行業(yè)估值PE-TTM 較年中有所回落，略低于近六年均值水平。
中國(guó)有色金屬行業(yè)：一年一度銅業(yè)大典(2024版)
據(jù)統(tǒng)計(jì)整理的31家銅礦公司，2022-2026年銅權(quán)益產(chǎn)量分別為：1145.02、1186.56、1287.53、1328.94 和1371.78 萬(wàn)噸，約占全球總計(jì)銅產(chǎn)量一半。該31 家公司銅權(quán)益產(chǎn)量年均增速分別為：1.58%、3.63%、8.51%、3.22%和3.22%。
2024年煤炭行業(yè)投資策略：資金配置依舊偏好煤炭等高股息板塊 預(yù)期24年上半年煤價(jià)大幅上漲強(qiáng)化動(dòng)力煤進(jìn)攻屬性
保險(xiǎn)投資FVTOCI部分資金將繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，且更加向高股息資產(chǎn)傾斜。2023年以來除國(guó)壽過渡至2025年底外，其他上市保險(xiǎn)公司全部采用IFRS9。在該規(guī)則下，資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)只能影響凈資產(chǎn)，無法直接影響利潤(rùn)。
智能汽車跟蹤月報(bào)：智駕持續(xù)向低價(jià)車型滲透 智艙高滲透率下開啟體驗(yàn)競(jìng)逐
我們按照月度更新梳理了2023 年1-10 月上牌乘用車的智能化相關(guān)配置滲透率及競(jìng)爭(zhēng)格局情況，重點(diǎn)關(guān)注智駕、智艙、智能架構(gòu)三大核心賽道。我們發(fā)現(xiàn)三大賽道正在發(fā)生智能化配置滲透率提升、國(guó)產(chǎn)替代加速的積極變化，我們提示投資者關(guān)注汽車智能化賽道投資機(jī)會(huì)。
