鋁行業(yè)周報：美國非農(nóng)就業(yè)低于預期 國內(nèi)淡季累庫趨勢延續(xù)
宏觀：本周（7月21日-7月25日，下同）宏觀面偏向利空。海外方面，美聯(lián)儲公布了最新的利率決議，一如市場預期，該央行仍將基準利率維持在4.25%-4.50%區(qū)間不變，美元指數(shù)仍保持強勢，壓制金屬價格。
割草機器人行業(yè)：割草機器人賽道迎來“奇點”時刻
目前，無邊界智能割草機器人掀起了割草機全行業(yè)科技創(chuàng)新的浪潮。相較依賴于密集的人力勞作和燃油動力的傳統(tǒng)割草機，智能割草機器人年平均成本僅為183 美元左右，憑借著節(jié)省人力成本、方便戶主操作、能源損耗低且環(huán)境友好、功能多元、割草效率高等優(yōu)勢，受到廣大消費者青睞。
中國必選消費品行業(yè)7月成本報告：現(xiàn)貨成本持續(xù)走低
本月HTI 監(jiān)測的6 類消費品成本現(xiàn)貨指數(shù)普遍下跌，期貨指數(shù)上漲為主。本月乳制品/軟飲料/速凍食品/啤酒/方便面/調味品現(xiàn)貨成本指數(shù)分別變動-2.92%/-2.46%/-1.88%/-1.78%/-1.58%/-1.29%，期貨成本指數(shù)分別變動-1.52%/+1.64%/-1.77%/+3.57%/+0.84%/+2.89%。
制冷劑：如何進一步理解長期投資價值？
2024 年至今，制冷劑行業(yè)在配額管控下逐步規(guī)范，產(chǎn)品價格迎來持續(xù)上漲。伴隨著價格的持續(xù)上漲，漲價的持續(xù)性和空間成為市場有疑慮的地方。本篇專題主要針對以上兩個問題進一步探究，并進一步挖掘制冷劑行業(yè)的投資價值。
地產(chǎn)、建材行業(yè)點評：高質量開展城市更新 競爭秩序持續(xù)優(yōu)化
重點領域風險有力有效防范化解，房地產(chǎn)政策效果得到肯定：政治局會議定調“今年以來重點領域風險有力有效防范化解”，房地產(chǎn)政策效果一定程度得到肯定。上半年全國商品房銷售面積、銷售金額同比下降3.5%、5.5%，降幅較2024 年全年收窄9.4 個、11.6 個百分點，數(shù)據(jù)層面亦驗證行業(yè)朝著止跌回穩(wěn)方向邁進。
電力設備及新能源行業(yè)專題研究：新型儲能產(chǎn)業(yè)鏈之河南概況(一)
新型儲能指除了抽水蓄能以外，以輸出電力為主要形式的儲能技術。我國新型儲能包括電化學儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能、電磁儲能、熱儲能、氫儲能等。得益于鋰離子電池高能量密度、長循環(huán)壽命、快速響應、綜合效率高、產(chǎn)業(yè)鏈成熟和成本不斷降低等優(yōu)點，鋰離子電池儲能已成為全球最大儲能技術，而壓縮空氣、氫儲能等超長時儲能技術得到不斷發(fā)展。
家用電器行業(yè)：優(yōu)選滲透率、市占率邏輯的外銷標的 內(nèi)銷把握紅利和利基消費品
回顧2025H1 的市場表現(xiàn)，家電及輕工板塊均跑贏滬深300 指數(shù)。據(jù) 數(shù)據(jù)，2025Q1 家電板塊持股比例為47%，輕工板塊為38.5%，近期表現(xiàn)較為平穩(wěn)。我們認為下半年的投資策略優(yōu)選具有滲透率、市占率邏輯的外銷標的，此外建議關注內(nèi)銷紅利和利基消費品投資機會。
低空經(jīng)濟行業(yè)周報：市場監(jiān)管總局與中國民航局簽訂數(shù)據(jù)共享合作協(xié)議 國際低空經(jīng)濟博覽會在滬召開
本周低空經(jīng)濟指數(shù)漲0.53%，相對漲幅-1.16%，日均成交額333.78 億元（近一年120.93%分位），市盈率（TTM）達106.31 倍（近一年100%分位），本周日均主力凈流入額-4.38 億元。較上周而言，本周成交額有所提升，估值維持高位，主力資金凈流出。
輕工造紙行業(yè)研究周報：重視中煙香港獲“長城”雪茄獨家經(jīng)銷權 輿論或催化個護線上格局優(yōu)化
家居板塊：1）內(nèi)銷方面，近日，國家發(fā)展改革委已會同財政部宣布向地方下達了今年第三批690 億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，各地家具國補有望逐步重啟，在政策刺激下，終端需求有望再現(xiàn)邊際改善，或推動內(nèi)銷家居企業(yè)估值邊際修復；2）外銷方面，6 月中國家具出口金額當月同比+0.6%，1-6 月中國家具累計出口同比-7.0%。
煤炭開采行業(yè)周報：政策定調遏制超產(chǎn) 邊際收緊支撐煤價
港口動力煤：截至7 月26 日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價645 元/噸，周環(huán)比上漲11 元/噸。產(chǎn)地動力煤：截至7 月25 日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價580 元/噸，周環(huán)比上漲5.0 元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）482 元/噸，周環(huán)比上漲3.6 元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）530 元/噸，周環(huán)比上漲10.0 元/噸。
銅行業(yè)系列報告之十：“反內(nèi)卷”主題有望助力銅冶煉資產(chǎn)價值重估
事件：（1）2025 年7 月1 日，中央財經(jīng)委員會第六次會議明確提出依法治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出；（2）7 月18 日，工信部在國新辦新聞發(fā)布會表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺；下一步將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展實施方案，實施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動行業(yè)實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。
財富管理系列報告之二：公募基金改革方案出臺 推動行業(yè)高質量發(fā)展
公募基金現(xiàn)狀：歷經(jīng)高速發(fā)展，進入優(yōu)化結構穩(wěn)步增長階段。中國公募基金市場在過去15 年高速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模從2010 年末的2.5 萬億元擴大近13 倍至2025 年上半年末的33.7 萬億元。
人形機器人行業(yè)觀點報告：看好宇樹機器人產(chǎn)業(yè)鏈
核心產(chǎn)品包括消費/科研級機器狗、行業(yè)級機器狗，通用人形機器人三大類機器人1) 消費/科研級機器狗包括A1、Go1、Go2。A1 是小巧靈活、爆發(fā)力強的超高性價比教育酷玩四足機器人；Go1 是人類科技史上第一款伴隨仿生機器人；Go2 系列能夠應用于家庭娛樂、基礎編程教學和教育科研。
人工智能行業(yè)：2025生成式AI企業(yè)應用實務報告
Al 領域，特別是生成式AI，正經(jīng)歷著前所未有的高速發(fā)展。Al Agent被認為是近期生成式AI領域最具代表性的顛覆性技術之一。事實上，“顛覆性技術”并非僅僅指代技術上的新穎性，而是一種能夠顯著改變現(xiàn)有行業(yè)格局和市場結構，創(chuàng)造全新領域和商業(yè)模式的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新往往徹底改變了產(chǎn)品和服務的消費方式。Al Agent的顛覆性體現(xiàn)在其對現(xiàn)有應用模式和市場格局的潛在沖擊上。
快遞6月數(shù)據(jù)點評：業(yè)務量增速分化明顯 關注反內(nèi)卷后續(xù)影響
事件：6 月全國快遞服務企業(yè)業(yè)務完成量168.73 億件，同比增長15.8%，行業(yè)件量增速有所放緩。
包裝水2025：龍頭勢強 份額集中
2025 年包裝水行業(yè)延續(xù)激烈競爭態(tài)勢，龍頭企業(yè)持續(xù)博弈競爭，搶占市場份額，當前處于飲料行業(yè)旺季，競爭持續(xù)發(fā)酵，我們認為行業(yè)集中度有望進一步提升，龍頭企業(yè)農(nóng)夫山泉和華潤飲料有望進一步受益。
