汽車及零部件：汽車零部件+液冷專題一：數(shù)據(jù)中心液冷長坡厚雪 UQD迎放量機遇

觀點聚焦

投資建議

數(shù)據(jù)中心液冷方案趨勢明確，帶動液冷零部件需求增加。國內(nèi)汽車零部件公司在汽車熱管理領域積累了泵、閥、冷板、控制器等核心部件的研發(fā)及量產(chǎn)能力，諸多零部件公司亦獲取了數(shù)據(jù)中心液冷訂單。我們開啟汽車零部件+液冷專題系列，重點提示在汽車熱管理與數(shù)據(jù)中心液冷技術協(xié)同背景下，汽車零部件公司拓展數(shù)據(jù)中心液冷業(yè)務，帶來的第二成長曲線機會。

理由

AI芯片功耗增加推動數(shù)據(jù)中心液冷方案加速應用，核心部件快換接頭UQD景氣度提升。英偉達Blackwell、Rubin架構芯片功耗已超過1000W，突破了傳統(tǒng)風冷的散熱極限，使得液冷技術從可選方案變?yōu)楸厝贿x擇?？鞊Q接頭UQD作為液冷技術的關鍵組件，在液冷系統(tǒng)中實現(xiàn)冷卻液的安全連接和快速切換功能，確保數(shù)據(jù)中心運維的連續(xù)性和可靠性。受益于英偉達GB200 機柜向GB300機柜升級，單機柜的UQD用量可從108 對躍升至252 對，我們測算單機柜UQD的價值量提升30%至7.7 萬元。

為滿足大規(guī)模部署需求，UQD技術正朝著輕量化、標準化和盲插化演進。材料上，“塑料-金屬”混合方案及“純塑料”方案在保證性能的同時明顯降低重量和成本，成為重要創(chuàng)新方向。行業(yè)標準OCP提出統(tǒng)一的規(guī)格、性能標準，英特爾牽頭成立通用快接頭聯(lián)盟，解決了不同品牌產(chǎn)品互插互換的難題，提升運維便利性和系統(tǒng)可靠性。此外，能實現(xiàn)自動對接的盲插式（Blind-Mate）UQD因其能支持高效部署，已逐步被主流供應商采用。

國內(nèi)供應鏈具備成本優(yōu)勢，國產(chǎn)替代空間廣闊。當前UQD市場由St?ubli、Parker等海外巨頭主導，行業(yè)集中度高。部分國內(nèi)供應商已成功切入英偉達等頭部客戶供應鏈，憑借成本優(yōu)勢、更短的交付周期和敏捷的技術服務快速崛起。我們預計，國產(chǎn)供應商積極配套英偉達開發(fā)，且加速研發(fā)新材料，國產(chǎn)替代空間廣闊。

盈利預測與估值

我們提示關注UQD產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代標的:英維克、中航光電(均機械組覆蓋),產(chǎn)業(yè)鏈其他相關標的川環(huán)科技、溯聯(lián)股份(均未覆蓋)。

風險

技術發(fā)展不及預期、行業(yè)競爭加劇、客戶拓展不及預期。

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轉(zhuǎn)自中國國際金融股份有限公司 研究員：鄧學/任丹霖/荊文娟/司穎