中國塔機租賃行業(yè)發(fā)展前景：裝配式建筑帶動塔機租賃行業(yè)景氣度延續(xù)，預計2026年用作裝配式建筑塔機需求超過11萬臺[圖]

塔機租賃管小紅 2020-06-17 06:19 來源：智研咨詢

一、塔機租賃行業(yè)概況

塔吊，又名塔式起重機，主要用來吊施工用的鋼筋、木楞、混凝土、鋼管等施工原材料。塔吊設備租賃服務，主要為建筑施工企業(yè)提供施工所需的垂直運輸設備，并配備相應的操作機手，完成相應的施工作業(yè)。塔吊租賃企業(yè)的收入包括租金、安拆費和技術服務費。塔吊租賃一般包括整體施工方案設計、租賃、安裝、拆卸、維修、保養(yǎng)等一體化服務。

塔機租賃行業(yè)發(fā)展特點

1	客戶需求正在悄然發(fā)生變化，以央企為代表的土建總承包商對安全管理和服務保障能力越來越看重，正在從租賃市場中篩選品質優(yōu)良的租賃商，一味靠規(guī)模和低價策略而管理較為混亂的租賃商將逐漸失去市場。
2	需求在變、大的土建總承包商正在走集中采購的路線，集采內容包括設備租賃商在內，因設備租賃商提供的實質上是服務，不太好定量衡量，所以這些大的土建總承包商一般會選擇三到五家經驗證過的設備租賃商作為分包商.
3	土建總承包商一方面既想要這個市場上安全管理和服務保障較好的租賃商，另一方面又想拼命壓低租賃價格，他們想要的是最好的服務和最低的價格.
4	很多土建總承包商采取的是平衡策略，即他們會盡量均分他們所選擇的這三到五家租賃商在他們公司的份額，這種選擇最有利于他們，一是可以讓大家充分競爭壓價，二是讓大家在一起充分比較看誰能提供最好的服務，三是如果其中某一家不行了，其他公司會很快補上。

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目前，中國塔吊租賃行業(yè)內競爭企業(yè)數量眾多，市場集中度較低。而近幾年來，隨著信用環(huán)境不斷緊縮，企業(yè)融資成本日益走高，中小規(guī)模塔吊企業(yè)陷入融資困境，業(yè)務規(guī)模擴張困難；以此同時，裝配式建筑的加速推進也對塔吊企業(yè)的資質、資金實力、專業(yè)服務能力等提出更高的要求，也給中小規(guī)模企業(yè)帶來挑戰(zhàn)。預計未來包括龐源租賃在內的大規(guī)模企業(yè)將得到較好發(fā)展，實力不濟的中小規(guī)模企業(yè)將日漸被市場淘汰，市場集中度有望得到提高。

智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國塔吊租賃行業(yè)發(fā)展現狀調查及發(fā)展趨勢分析報告》顯示：從企業(yè)數量來看，盡管2014年至今塔吊租賃行業(yè)內企業(yè)數量有大幅下降，但競爭企業(yè)數量依然較多，競爭較為激烈。據統計，2014年，中國塔吊租賃企業(yè)數量為1.2萬家，經歷一輪周期調整后，到2018年企業(yè)數量只剩下約7000多家。

2014-2018年中國塔吊租賃企業(yè)數量情況

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事實上，盡管近年來我國工程機械租賃行業(yè)得到快速發(fā)展，但是目前國內工程機械租賃行業(yè)發(fā)展水平僅接近美國80年代中期水平。一方面，雖然租賃市場滲透率逐年提升，2017年的滲透率達到了49.4%左右，而在發(fā)達國家，工程機械租賃卻已經成為主流，占據市場總份額的65%；另一方面，從市場集中度來看，國內規(guī)模最大的龐源租賃2017年收入為13.28億元，市場占有率不足2%，而美國排名第一的聯合租賃收入66.4億美元，市場占有率達到15%。而龐源租賃的主要業(yè)務便是塔吊租賃，由此推測，在塔吊租賃細分行業(yè)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，行業(yè)的市場集中度較低。

中美工程機械租賃行業(yè)市占率第一企業(yè)市場份額對比情況

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建筑起重機械租賃行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，一般經營模式是通過融資租賃、分期付款以及自有資金積累等方式購買塔機等建筑起重設備，再以經營租賃方式租給建筑施工企業(yè)，通過收取租金收回投資成本并獲取經營收益。雖然建筑起重設備租賃行業(yè)進入門檻低，行業(yè)內小型租賃公司眾多，但租賃公司要想做大做強、實現規(guī)?；洜I，則需要擁有較強的資金實力去購買設備，這就需要借助融資加杠桿的方式擴大資產規(guī)模。但目前行業(yè)整體信用環(huán)境緊縮，根據2018年2月發(fā)布的中國社會融資成本指數顯示，當前中國社會融資（企業(yè)）平均融資成本為7.60%，中小企業(yè)由于缺少抵押資產、經營不穩(wěn)定等原因，往往較難獲得銀行貸款，這類企業(yè)融資成本大部分高于10%。

2018年中國社會融資成本一覽

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中小企業(yè)融資難直接加劇了中小塔吊租賃企業(yè)的融資困境。具體來看，對于工程機械租賃行業(yè)而言，信用環(huán)境緊縮主要體現在，首先是制造商越來越注重現金回款能力，分期付款要求不斷趨嚴，甚至要求全額付款；部分租賃公司通過融資租賃方式采購設備，也要先行支付一定比例的保證金和首付款，且金融機構對公司資信狀況和還款能力有較高要求。對于眾多規(guī)模較小的民營租賃公司而言，很難突破這一困境，而對于具有強大資金實力和盈利能力的龍頭公司，這反而是一個提升市場份額的好機會。

從ROE的角度來看，如果ROE低于融資成本，租賃企業(yè)的資本開支意愿將大大降低。目前，塔吊租賃行業(yè)內排名靠前的三家公司：龐源租賃、紫竹慧、北京正和的凈資產收益率分別為10%（2017年）、4.35%（2017年）和5.25%（2015年）。而在目前信用緊縮環(huán)境下，企業(yè)融資租賃貸款的綜合成本接近10%，如果資金成本維持在當前水平，目前也只有行業(yè)第一名的龐源租賃有能力進行擴張，行業(yè)內絕大多數企業(yè)資產的盈利能力遠低于負債資金成本，從而資本擴張意愿大大降低。

二、裝配式建筑帶動下，塔機租賃行業(yè)景氣度有望延續(xù)

2016年以來國內塔機租賃行業(yè)觸底回暖，租金價格、利用率持續(xù)提升。近年來，我國裝配式建筑進入快速增長期，但對標發(fā)達國家仍有巨大空間?，F階段，我國裝配式建筑發(fā)展水平較低，裝配式建筑占新建建筑比例不足5%，距離“2026年左右比例達到30%”的目標增量空間巨大，更是遠低于美國、法國、瑞典等發(fā)達國家70-80%的滲透率。隨著中央與地方政策層面的持續(xù)推進，我國裝配式建筑滲透率將加速提升。

中外部分國家裝配式建筑占新建建筑比重對比（單位：%）

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2014-2026年中國裝配式建筑占新建建筑比重變化趨勢（單位：%）

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（一）、復盤：房地產回暖+裝配式建筑發(fā)展，推動塔機租賃行業(yè)景氣度提升

1、房地產復蘇導致塔機供需缺口出現，是本輪行業(yè)景氣度提升最重要原因

塔機租賃下游為建筑行業(yè)，應用領域包括房地產和基礎設施建設，其中房地產占約占90%，由此可見房地產業(yè)對塔機租賃行業(yè)影響較大。2015年我國房地產投資完成額增速跌至谷底，房屋新開工面積同比下降14%；2016年無論是房地產投資完成額還是房屋新開工面積，均出現明顯的反彈，隨后穩(wěn)步提升。由此可見，2016年以來房地產行業(yè)復蘇為塔機租賃創(chuàng)造了良好的環(huán)境，直接帶動了相關設備的需求。

2013-2019年房地產投資完成額情況

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2013-2019年房屋新開工面積額情況

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與此同時，2013-2016年我國塔機銷量持續(xù)下行，塔機租賃行業(yè)景氣度持續(xù)下降，2015-2016年龐源租賃新單指數、塔機利用率均處于較低水平，行業(yè)低迷導致大批中小塔機租賃商開始退出市場，我國塔機的保有量持續(xù)下降，導致國內塔機供需剪刀差出現，這是本輪塔機租賃行業(yè)景氣度提升的最重要原因。

2010-2019年塔吊保有量情況

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2、裝配式建筑發(fā)展，導致塔機需求結構發(fā)生改變，進一步提升行業(yè)景氣度

所謂裝配式建筑，就是進行一體化綜合設計之后，通過建筑工廠完成建筑所需零件的加工，然后借助先進的交通運輸，將建筑材料運到建筑場地，根據相關要求，對這些建筑部件進行科學、嚴格的連接或者組合，進而使建筑任務得以完成的建筑施工模式。裝配式建筑具有結構牢固、節(jié)能環(huán)保，施工進度快等優(yōu)點，符合綠色建筑的要求，也符合我國建筑工業(yè)化的發(fā)展方向。

裝配式建筑具有綠色環(huán)保、節(jié)約資源等優(yōu)點

項目	PC	裝配式建筑	現場澆筑建筑	節(jié)約和改善
水資源消耗	0.051-0.067m³/m²	0.085-0.09	m³/m²	35-40%
能源消耗	7.0-7.1kwh/m²	8.9-9.0	kwh/m²	20-25%
建筑廢物處置量	7.34-7.35kg/m²	23.75-23.80	kg/m²	65-70%

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從中央到地方紛紛出臺相關政策，推動我國裝配式建筑的發(fā)展。2016年國務院出臺《國務院辦公廳關于大力發(fā)展裝配式建筑的指導意見》，明確大力發(fā)展裝配式建筑，并制定了相應的發(fā)展目標，后續(xù)國家相關發(fā)展裝配式建筑的政策不斷完善。除了中央層面，全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）均出臺了推進裝配式建筑發(fā)展的相關政策文件。2016年我國31?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）出臺的裝配式建筑發(fā)展的相關政策文件為33個，到201年提升到261個。從中央到地方，不斷完善配套政策和細化落實措施，特別是各項經濟激勵政策和技術標準為推動裝配式建筑發(fā)展提供了制度保障和技術支撐。

2016-2019年地方出臺裝配式建筑相關政策文件數量快速提升

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我國裝配建筑新開工面積快速提升，2016-2019年CAGR高達54%。政策加碼，相關產業(yè)配套不斷完善共同推動了我國裝配式建筑的快速發(fā)展。住建部數據顯示，2016我國裝配式建筑新開工面積1.14億平方米，2019年提升至4.18億平方米，2016-2019年CAGR高達54%，遠高于同期我國房屋新開工面積增速，裝配式建筑新開工面積占比也由2016年的6.8%提升至2019年的18.4%（下文為占新開工建筑總面積的比重，故數據有所差異）。

2016-2019我國裝配式建筑新開工面積CAGR達54%

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我國裝配式建筑新開工面積占房屋新開工面積的比重穩(wěn)步提升

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裝配式建筑發(fā)展改變了原有的施工方式和施工機械的需求，推動了塔機需求結構的改變。

①首先，裝配式建筑預制構件重量遠高于傳統建筑部件，對塔機起重量要求大幅提高，中大型塔式起重機的需求明顯增加。當前中國主流的PC塔機噸位數介于300-400tm，裝配式建筑滲透較高的新加坡主流PC塔機噸位數介于600-1000mt。從新加坡發(fā)展的經驗來看，未來我國用作PC建筑塔機噸位將進一步提升。

②裝配式結構施工不僅要求塔機起重能力大，還對吊裝精度要求高（對構件吊裝的就位要求達mm級），制動靈敏并具有良好的慢就位功能，性能良好的塔機可保證吊裝質量、提高吊裝效率。裝配式結構一般采用吊裝精度相對較高的平頭塔式起重機，由此可見當前用作非PC式建筑大噸位塔機并不能滿足當前需求，裝配式建筑發(fā)展將催生新的塔機需求。

中大型塔吊適用于裝配式建筑

-	小型塔吊	中型塔吊	大型塔吊
標準	小于等于150噸米	介于150噸米和400噸米之間	大于等于400噸米
優(yōu)勢	自重低、運輸方便、造價低、臺班費低、作業(yè)范圍廣調速性能好	起重性能較優(yōu)、起升高度較高、起升速度較快	起重性能優(yōu)、抗風性強、起升高度高、效率高、水平覆蓋面廣
適用范圍	中低層民用建筑、舊住宅密集的縣域地區(qū)進行的住宅區(qū)改造	多層工業(yè)廠房、較高層民用建筑、PC建筑施工	較大跨度建筑、高層或超高層建筑、大型PC、鋼結構建筑施工

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（二）、展望：塔機租賃行業(yè)景氣度有望延續(xù)，租金價格將回歸理性

1、我國裝配式建筑滲透率較低，大噸位塔機需求缺口仍將延續(xù)

展望未來，房地產投資、新開工面積延續(xù)過去幾年近兩位數的增速不太現實，房地產降溫將是大概率事件，但我國房地產行業(yè)不會出現斷崖式下跌，裝配式建筑滲透率持續(xù)提升將為大噸位塔機需求注入新的活力。

2019年我國裝配式建筑取得長足進步，但對比海外，我國裝配式建筑滲透率依然較低且地區(qū)發(fā)展不均衡，判斷很長一段時間我國裝配式建筑仍處于黃金發(fā)展時期。

①相比發(fā)達國家，當前我國裝配式建筑滲透率不足15%。歐美發(fā)達國家裝配式建筑起步早，裝配式建筑發(fā)展成一套成熟的體系，滲透率高，相關數據顯示，美國、日本的裝配式建筑滲透率超過90%，法國、瑞典超過80%，新加坡超過70%。2019年我國裝配式建筑的滲透率約為13.4%，由此可見當前我國裝配式建筑滲透率較低，仍有較大的成長空間。

對比發(fā)達國家，我國裝配式建筑滲透率不高

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②我國裝配式建筑發(fā)展不均衡，沿海東部省市占比較高。我國華東地區(qū)整體經濟發(fā)展水平較高，同時擁有較為完善的交通運輸網絡，使得華東地區(qū)（上海、山東、江蘇和浙江）成為我國裝配式建筑建設項目最多的地區(qū)，占比達到48%。住建部統計的數據顯示，2019年上海新開工裝配式建筑面積占新建建筑的比例達86.4%，北京、湖南、浙江、江蘇、天津、江西等地裝配式建筑在新建建筑中占比均超過20%，東部沿海省市裝配式建筑滲透率大幅領先全國整體水平。

裝配式建筑建設項目華東地區(qū)占比48%

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2019我國東部主要省市裝配式建筑開工面積占比超過20%

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我國西部省市由于受到經濟條件和發(fā)展基礎的限制，裝配式建筑發(fā)展水平較低，但當地政府出臺相關政策文件并明確2025年裝配式建筑發(fā)展的目標，后續(xù)有望成為我國裝配式建筑快速發(fā)展的重要推動力。

我國西部省市明確提出了裝配式建筑的發(fā)展目標

省市	裝配式建筑發(fā)展目標
陜西	2020年重點推進地區(qū)達20%以上，2025年全省達30%以上
甘肅	2025年全省達30%以上
寧夏	2020年全省達10%，2025年全省達25%
青海	2020年全省達10%
新疆	2020年積極推進地區(qū)達15%以上，鼓勵推進地區(qū)達10%以上，2025年全省達
30%以上
貴州	2020年全省達10%以上，2025年全省達30%
西藏	2020確保國家投資的項中占比不低于30%

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根據國家政策規(guī)劃目標，2026年我國裝配式建筑占新建建筑的比例達到30%。下面將測算到2026年，國內用作裝配式建筑塔機的需求量。

首先作如下幾點假設：①2019年裝配式建筑開工面積占比13.40%（來自住建部），且每年線性提升至2026年的30%；②2020-2026年每年新建建筑面積假定不變；③塔機的使用密度為8000平米/一臺。

測算結果顯示：2026年我國裝配式建筑新開工面積將達到93582萬平方米，相應的適用于裝配式建筑的大中型塔機需求116978臺，2019-2026大中型塔機需求量的年均復合增長率將達到12.20%。相較于龐大的市場需求，目前我國可用于裝配式建筑的大中型塔機保有量不足2萬臺，市場有效供給相對不足，裝配式建筑發(fā)展帶來的大噸位塔機供需缺口有望延續(xù)。

預計到2026年用作裝配式建筑塔機需求超過11萬臺

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2、非裝配式建筑塔機使用密度提升，將為塔機需求提供支撐

上文分析得出了我國裝配式建筑的快速發(fā)展直接推動了我國塔機需求結構改變，帶動中大型塔機需求提升，主要對非裝配式建筑塔機需求作簡單分析?；仡櫄v史數據，塔機保有量除于當年房屋新開工面積近似作為塔機使用密度指標（臺/萬平方米），計算結果表明：2008-2017年雖然個別年份塔機使用密度出現波動，但整體呈現上升趨勢（2015年以后每萬平米房屋新開工面積塔機保有量下滑，跟塔機利用率持續(xù)提升以及塔機使用密度較低的裝配式建筑占比上升有關）。

我國塔機整體的使用密度呈現上升趨勢

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在非裝配式建筑領域，塔機的使用密度仍有提升空間，進而對沖房地產新開工面積下行帶來塔機需求減弱的風險。主要基于以下兩點考慮：

1	今后工程建設速度越來越快，投資者追求單位時間內的效益最大，塔機由買轉租的已經成為行業(yè)發(fā)展的趨勢，今后工程施工對塔機數量要求會越來越多。
2	勞動力短缺越來越嚴重，勞動力成本越來越高。建筑施工屬勞動密集型行業(yè)，但201年以來我國建筑業(yè)農民工呈現下降趨勢，與房地產工程量穩(wěn)步增加形成反差，此外相應的人力成本持續(xù)提升，將會加大對塔機需求的依賴。

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建筑業(yè)農民工數量呈下行趨勢