2020年一季度中國設計咨詢營收與業(yè)績增速及盈利能力分析[圖]

    工程設計咨詢是一個新興產(chǎn)業(yè),是由工程設計專家顧問組成的團體，對各階段設計過程中的關鍵技術經(jīng)濟問題組織專家研討，提出咨詢意見。

    2019年營收與業(yè)績增速放緩，2020Q1盈利相對有韌性。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國咨詢設計行業(yè)發(fā)展動態(tài)及市場規(guī)模預測報告》顯示：2019年設計咨詢板塊營收/業(yè)績分別增長7.2%/10.8%，較2018年分別下降13.3/10.4個pct，主要系：1）2019年基建投資低位徘徊、未能實現(xiàn)明顯加速；2）臨近“十三五”末期，設計周期可能經(jīng)歷真空期；3）龍頭公司基數(shù)較大、增速存在自然放緩的壓力?；ㄔO計規(guī)劃板塊營收及業(yè)績延續(xù)此前放緩趨勢。2020Q1設計板塊營收及業(yè)績分別下滑14.0%/35.5%，由于設計業(yè)務輕資產(chǎn)且較多環(huán)節(jié)可居家完成的特征，盈利下降幅度在各子板塊中相對較小。展望2020年，基建穩(wěn)增長政策持續(xù)加力，基建設計公司位于產(chǎn)業(yè)鏈最前端有望率先受益，今年有望提前啟動一批符合“十四五”規(guī)劃方向的重大項目，屆時基建設計公司有望率先反應，全年基建設計公司有望加快增長。

設計咨詢板塊年度營收增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

設計咨詢板塊年度業(yè)績增速

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設計咨詢板塊季度累計營收及業(yè)績增速

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設計咨詢板塊單季營收增速

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設計咨詢板塊單季業(yè)績增速

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    基建設計龍頭展現(xiàn)優(yōu)異成長性。2019年設計板塊收入增速排名前三的為設研院、建研院、合誠股份；業(yè)績增速排名前三的分別為啟迪設計、中設集團、建研院，基建設計中設集團實現(xiàn)持續(xù)較快增長。其中：1）中設集團2019年營收同比增長12%，其中設計規(guī)劃類核心業(yè)務同比加快增長22%；業(yè)績同比增長31%，自2016年至今已連續(xù)4年保持業(yè)績30%以上的較快增速，展現(xiàn)優(yōu)異成長性。2）蘇交科2019年營收同比下降15%，主要系出售TestAmerica及減少工程承包業(yè)務影響所致，扣非后業(yè)績大幅增長37%，扣非業(yè)績增長較快主要系2018年公司出售TestAmerica實現(xiàn)股權處臵收益6832萬，上年非經(jīng)常收益較多所致，整體看核心業(yè)務增長較為穩(wěn)健。2020Q1設計板塊收入增速排名前三的為建科院、啟迪設計、建研院；業(yè)績增速排名前三的分別為建科院、勘設股份、中衡設計，房建設計公司增長相對較為穩(wěn)健、基建設計公司中勘設股份盈利展現(xiàn)較好韌性。

設計咨詢板塊收入速表（累計值）

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設計咨詢板塊業(yè)績增速表（累計值）

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    2019年毛利率有所提升，現(xiàn)金流大幅改善；2020Q1疫情下盈利能力短期有所下滑。2019年設計板塊毛利率較2018年提升0.8個pct，其中：1）中設集團毛利率提升5.0個pct至31.2%，主要系低利潤率EPC業(yè)務占比下降，以及部分研發(fā)支出從成本項歸為研發(fā)費用所致。2）蘇交科毛利率顯著提升7.1個pct至38.3%，主要系高毛利的勘察設計與綜合檢測業(yè)務占比有所提升，上年同期工程承包及項目管理業(yè)務毛利率處于較低水平，2019年大幅回升至正常水平所致。2019年板塊整體稅金占收入比小幅提升0.01個pct，期間費用率下降0.4個pct，行業(yè)費用率控制能力較強。資產(chǎn)減值占收入比與去年持平。凈利率為11.70%，提升0.39個pct。2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流明顯改善，收現(xiàn)比提升0.3個pct，現(xiàn)金流明顯改善主要系行業(yè)內(nèi)公司普遍加強審計收款，同時國家清理民因企業(yè)欠款政策持續(xù)推進所致。負債率有所提升，存貨和應收賬款周轉率有所回落。2020Q1設計板塊毛利率為29.0%，同比下降1.7個pct。三項費用率上升1.8個pct，主要因管理費用率大幅提升。負債率繼續(xù)有所提升，周轉率則延續(xù)回落趨勢。

設計咨詢板塊財務數(shù)據(jù)分析（累計值）

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    不過近期調(diào)研反饋看，三月至今基金設計訂單開始大幅好轉，Q1設計板塊盈利增速大概率為全年低點，后續(xù)季度有望逐季加快，基建加力趨勢下全年仍有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。