2020年國家垃圾焚燒收入中“國補”占比約20%，14省投資規(guī)模超2500億，未來垃圾發(fā)電廠大型化將是必然趨勢[圖]

    垃圾焚燒即通過適當的熱分解、燃燒、熔融等反應，使垃圾經過高溫下的氧化進行減容，成為殘渣或者熔融固體物質的過程。

    垃圾焚燒是一種較古老的傳統的處理垃圾的方法，由于垃圾用焚燒法處理后，減量化效果顯著，節(jié)省用地，還可消滅各種病原體，將有毒有害物質轉化為無害物，故垃圾焚燒法已成為城市垃圾處理的主要方法之一?，F代的垃圾焚燒爐皆配有良好的煙塵凈化裝置，減輕對大氣的污染。

    一、垃圾發(fā)電“國補”未取消，應完善發(fā)電價格形成機制

    1月22日，財政部、發(fā)改委和能源局聯合下發(fā)《關于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》，此前備受市場關注的垃圾焚燒發(fā)電“國補”退坡在政策文件中并未提及?！兑庖姟访鞔_了垃圾焚燒的“差異性”，指出價格主管部門將根據行業(yè)發(fā)展需要和成本變化情況，及時完善垃圾焚燒發(fā)電價格形成機制。“國補”突然大幅退坡的擔憂將緩解。

    （一）垃圾焚燒收入中“國補”占比約20%，收費制度建立依然是政策改革方向

    我國城鎮(zhèn)生活垃圾處理主要是衛(wèi)生填埋和焚燒兩種。衛(wèi)生填埋是我國目前主要的垃圾處理方式，根據垃圾自然降解原理，采用嚴格的科學管理手段，使垃圾不對周圍環(huán)境造成污染的綜合性方法，優(yōu)點是技術成熟、投資成本低、對垃圾要求低；缺點是占用土地面積較大，且可能發(fā)生滲漏，造成二次污染。垃圾焚燒是指將垃圾置于850攝氏度以上高溫環(huán)境中，使垃圾中的活性成分經過氧化轉化成性質穩(wěn)定的殘渣，釋放熱量并用于供熱及發(fā)電，優(yōu)點是能量利用效率高、對環(huán)境造成影響小、占地面積??；缺點是初期投資大、技術要求較高。

    隨著城鎮(zhèn)化率水平的提升，我國城市生活垃圾量穩(wěn)步增加。對比發(fā)達國家，我國城鎮(zhèn)化率仍有較大的差距。2017年我國城鎮(zhèn)化率僅為58.52%，與發(fā)達國家普遍80%以上的城鎮(zhèn)化率相比，提高空間較大。

    伴隨經濟發(fā)展以及居民生活水平的提升，城鎮(zhèn)人均產生垃圾量也將隨之提升。若按照2020年城鎮(zhèn)化率達到60%、城鎮(zhèn)人均1.2千克/天的垃圾產生量計算，中國的城鎮(zhèn)垃圾量將達到34000萬噸/年。若按未來城鎮(zhèn)化率達到80%、城鎮(zhèn)人均1.2千克/天的垃圾產生量計算，未來中國城鎮(zhèn)垃圾量將達到45000萬噸/年。就當前而言，我國城鎮(zhèn)垃圾無害化處理率超過95%，絕對量持續(xù)增長。

    垃圾發(fā)電電價制定機制：根據2012年發(fā)改委發(fā)布的《關于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》，垃圾焚燒發(fā)電項目均先按其入廠垃圾處理量折算成上網電量（每噸生活垃圾折算上網電量暫定為280千瓦時）進行結算，并執(zhí)行全國統一垃圾發(fā)電標桿電價每千瓦時0.65元（含稅），垃圾焚燒發(fā)電上網電價高出當地脫硫燃煤機組標桿上網電價的部分實行兩級分攤。其中，當地省級電網負擔每千瓦時0.1元，其余部分納入全國征收的可再生能源電價附加解決。

    垃圾焚燒發(fā)電價組成結構圖

數據來源：公開資料整理

    噸垃圾處置收入中“國補”占比近2成。根據行業(yè)經驗來看，一般來說垃圾處置費收入占比為噸垃圾收入的30%，電費收入為垃圾焚燒的主要來源，其中按照火電標桿電價0.375作為假設，國補占比接近20%，如果退坡將對項目盈利產生不小壓力。

    垃圾焚燒噸垃圾收入中處置費僅為30%，國補占比近20%

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    生物質電價補貼（含垃圾發(fā)電）占可再生能源補貼較低，2019年僅為4.9%。根據財政部《對十三屆全國人大二次會議第8443號建議的答復》披露2016-2019年期間，中央財政共撥付可再生能源電價補貼超3000億元，其中用于生物發(fā)電（含垃圾發(fā)電項目）378億元，占比為12%。而2019年國家可再生能源信息管理中心發(fā)布866億可再生能源補貼分配，生物質補貼僅為4.9%。

    2019年可再生能源補貼基金預算分配

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    退坡尚需收費制度建立，引導垃圾處理費市場化。此次下發(fā)的《關于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》明確價格主管部門將根據行業(yè)發(fā)展需要和成本變化情況，及時完善垃圾焚燒發(fā)電價格形成機制。此外，2019年10月財政部發(fā)布《對十三屆全國人大二次會議第8443號建議的答復》中明確提及：針對垃圾發(fā)電效率與生態(tài)效益欠佳的問題，一方面將保持已有項目的補貼政策，另一方面逐步減少新增項目納入補貼范圍的比例，引導垃圾處理費市場化方式對企業(yè)予以支持。預期垃圾處理費市場化程度將逐步提高，并有望加速推進行業(yè)產能整合及利用效率提高。

    我國垃圾焚燒發(fā)電產業(yè)在步入快速發(fā)展軌道的同時，低價競標、帶病運行等問題也逐漸暴露，前期資金投入不足、補貼面臨退坡等問題開始制約行業(yè)發(fā)展。

    我國垃圾發(fā)電行業(yè)市場規(guī)模：垃圾焚燒產能持續(xù)增長，十三五規(guī)?；蜻_兩千億

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國垃圾分類處理行業(yè)發(fā)展現狀調查及投資商機預測報告》顯示：我國生活垃圾焚燒無害化處理能力(僅包含設定城市)近年來保持了較快增長，截至2017年我國城市生活垃圾焚燒產能達到29.8萬噸/日，垃圾焚燒處理能力2012-2017年處于持續(xù)高投產狀態(tài)，其中2012-2016年平均年新增產能約為3.2萬噸/日，2017年城市新增垃圾焚燒產能較2012-2016年平均新增產能值提升1萬噸/日，達到4.2萬噸/日。按照當前趨勢及“十三五”規(guī)劃，預計到2020年，我國垃圾焚燒產能將達到59萬噸/日。

    2006-2020年我國生活垃圾焚燒無害化處理能力情況

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    統計數據顯示，根據國家“十三五規(guī)劃”，2020年產能達到59.1萬噸/年，截至2017年底已投運產能為35.2萬噸，假設2018-2020年平均每年增加8萬噸/年的垃圾發(fā)電產能，可于2020年完成目標，綜合考慮工程、設備以及運營市場，十三五期間垃圾焚燒總市場規(guī)模達到2438億元。

    2016-2020年我國垃圾發(fā)電行業(yè)市場規(guī)模預測(單位：億元)

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    2016-2020年我國垃圾發(fā)電行業(yè)細分市場規(guī)模預測(單位：億元)

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    （二）垃圾分類工作持續(xù)推行，利好前端付費制度建立

    6個重點城市2020年完成垃圾分類工作，相應市場空間將釋放。截至2020年1月，46個重點城市均已啟動垃圾分類相關工作計劃，并已有30個城市正式頒布、實施了垃圾分類有關管理條例。還有16個城市將生活垃圾分類納入立法計劃或已形成草案。

    我國生活垃圾分類制度推進時間軸

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    垃圾分類短期刺激前端中端，中長期刺激末端產能建設

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    2019年7月新版《上海市單位生活垃圾處理費征收管理辦法》印發(fā)，結合垃圾分類要求保障處理費征收。該《辦法》相較于2013年《原辦法》新增建立與分類質量相掛鉤的生活垃圾收費制度的要求，明確單位生活垃圾產生量按照干垃圾、濕垃圾、有害垃圾三類分類計量，可按照分類質量，實行差異化收費；并可根據分類考核達標的，下調和上浮單位生活垃圾處理費收費標準。明確凡在上海產生生活垃圾的國家機關、企事業(yè)單位、社會團體、個體經營者等，均應當繳納單位生活垃圾處理費?！掇k法》執(zhí)行有效期至2023年6月，預期對垃圾處理費征收形成有效保障。

    《上海市單位生活垃圾處理費征收管理辦法》政策解讀

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    從短期來看垃圾處置費的支出還是以地方財政負擔為主，但隨著垃圾分類深入人心，按照“誰產生誰付費、多產生多付費”和差別化收費的原則，逐步建立分類計價、計量收費的制度，將有望成為固廢行業(yè)變革的新方向

    （三）建設需求仍旺盛：各地焚燒建設規(guī)劃落地，14省投資規(guī)模超2500億

    已有14省發(fā)布《焚燒建設中長期規(guī)劃》，至2030年合計新增產能50萬噸/日。自2018年以來，已有14省市發(fā)布《生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃》，從總產能來看，14省的焚燒產能有望由2018年22萬噸/日增長至2030年72萬噸/日，合計新增產能50萬噸/日增幅顯著，焚燒處理率也由2018年的13%~60%增長至2030年的70%以上。

    14省的焚燒產能有望由2018年22萬噸/日增長至2030年72萬噸/日

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    14省10年新建600余座焚燒廠，預期投資金額達2500億元。根據各省披露的焚燒產能建設口徑，14個省將新建焚燒廠602座。其中9個省披露具體投資金額，合計1577億元。根據該九省投資規(guī)模和新建產能測算得出單位投資額約為50萬元（噸//日），由此估算剩余5省投資規(guī)模約為966億元，合計14省投資金額超2500億元，年均投資額達179億元，焚燒產能建設正提速。

    14省10年新建600余座焚燒廠，預期投資金額超2500億元

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    14省按照《“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設施建設規(guī)劃》在2015-2020年間應新增焚燒產能14萬噸/日，到2020年應達到產能27萬噸/日，結合中期規(guī)劃推算2020-2030年間上述14省新增產能達45萬噸/日，假設平均劃分到2個5年期規(guī)劃，每個五年期規(guī)劃也將有20萬噸/日以上的建設需求。十三五收官在即，如按照規(guī)劃如期完成我國垃圾焚燒率將達50%，隨著填埋廠不斷減少，該比例仍有較大提升空間。

生活垃圾“十三五”規(guī)劃和“十二五”規(guī)劃比較

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    需求旺盛，“國補”未退坡，固廢全產業(yè)鏈維持高景氣度。處置費提高彌補電價調整依然是政策改革的方向，但垃圾焚燒與光伏、風電的“差異性”得到《意見》認可，“國補”突然大幅退坡的擔憂將緩解；考慮到垃圾焚燒建設需求依然旺盛（僅14省發(fā)布的《焚燒建設中長期規(guī)劃》，從2018年至2030年就將新增產能50萬噸/日），整個固廢產業(yè)鏈（包括環(huán)衛(wèi)、再生資源、垃圾焚燒等）高景氣度在未來幾年仍將維持，投資機會上建議關注：（1）快速擴張的垃圾焚燒企業(yè)（瀚藍環(huán)境、偉明環(huán)保、城發(fā)環(huán)境、上海環(huán)境等）；（2）再生資源（中再資環(huán)）及環(huán)衛(wèi)企業(yè)（龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境等）

    二、垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)發(fā)展趨勢

    １、圾發(fā)電廠將超大型化方向發(fā)展

    垃圾焚燒發(fā)電技術非常復雜，投資成本高，加上我國垃圾中可燃燒的成分不高，只有形成規(guī)模效應才能保證垃圾發(fā)電廠滿足日常運作且有一定的收益。因此，未來垃圾發(fā)電廠大型化將是必然趨勢。

    ２、圾焚燒設備國產化程度逐步提高

    隨著我國城市生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的快速發(fā)展，國內一批領先企業(yè)以及科研院所在吸收國外先進垃圾焚燒技術的基礎上，針對我國生活垃圾特點不斷完善創(chuàng)新，我國城市生活垃圾焚燒工藝技術水平有了較大提高，部分具備較強技術實力的企業(yè)在工藝技術及設備的研發(fā)與制造等方面積累了一系列較為成熟的自主知識產權技術，該等技術和設備目前已在我國垃圾焚燒發(fā)電項目上得到日益廣泛的應用。

    ３、圾發(fā)電行業(yè)政策趨于完善

    目前，各級政府部門已充分認識到加強城市生活垃圾處理的重要性和緊迫性，不斷加大投資力度，并出臺了一系列產業(yè)優(yōu)惠政策。例如，在制度建設方面，政府提出按規(guī)定推行垃圾收費制度，促進垃圾處理產業(yè)化，實現垃圾處理良性循環(huán)，對垃圾處理實行特許經營，鼓勵投資主體多元化，對產業(yè)化給予必要的政策扶持。

    ４、圾發(fā)電企業(yè)將“走出去”

    2017年9月，由中國電力工程有限公司承建的非洲大陸第一座垃圾焚燒發(fā)電項目在埃塞俄比亞正式投運，該電廠從處理技術、工藝標準到施工建設均由我國企業(yè)完成，標志著我國垃圾焚燒處理正式實現了全產業(yè)鏈“走出去”的跨越。隨著國內垃圾焚燒發(fā)電技術的不斷進步，我國垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)也逐步走向“一帶一路”國家，實現產業(yè)技術與產能的“走出去”